По мнению валютных аналитиков Danske Bank, ключевыми темами для валютных курсов в 2023 году будут оценка и глобальный экономический цикл, а также инфляционное давление.
Банк также считает, что ключевыми элементами будут цены на энергоносители и потенциальное напряжение текущего счета.
Банк добавляет: «Мы в целом считаем, что основная инвестиционная среда будет характеризоваться слабым глобальным ростом, ограниченной ликвидностью и повышенными ценами на энергоносители до 2023 года».
По мнению банка, «дикой картой» для рынков является возможность выхода Китая из политики нулевой ставки в первом квартале следующего года.
Основной темой Danske является то, что евро будет уязвимым и вновь понесет потери.
Компания ожидает потери евро по отношению к доллару, фунту стерлингов и китайскому юаню.
Шведская крона также теряет позиции, в то время как доллар США находится в сильной позиции.
Глобальная экономика останется под давлением
Danske занимает в целом неблагоприятную позицию в отношении перспектив: «Мы утверждаем, что торговая среда 2023 года будет характеризоваться более слабым глобальным ростом и сохранением инфляции. Центральные банки будут все чаще сталкиваться с проблемой взвешивания устойчиво высокой инфляции на фоне ослабления рынка труда и роста безработицы».
Банк ожидает, что энергетический сектор будет ключевым элементом, и добавил: «Общая нехватка поставок энергоносителей оставляет более светский «бычий» вариант для экспортеров энергоносителей, таких как NOK, CAD, AUD».
Danske также ожидает, что доллар будет важным бенефициаром.
Банк считает, что дефицит текущего счета в странах G10 увеличит риск волатильности валют, поскольку глобальные потоки капитала окажутся решающими.
Слабость евро возобновится
Danske сохраняет в целом негативную позицию в отношении евро: «Мы не хотим рисовать слишком мрачную картину фундаментальных валютных показателей еврозоны, но в некотором смысле они начинают выглядеть как проблемные валюты развивающихся рынков. Мы ожидаем, что они останутся такими и в следующем году, и поэтому нам трудно строить предположения о более выраженном развороте евро — он должен продолжать бороться».
По мнению банка, среднесрочная справедливая стоимость для курса евро к доллару (EUR/USD) находится на очень низком уровне 0,90. Таким образом, валюта переоценена на текущих уровнях, и спекулянты уже держат длинные позиции по евро, что увеличивает риск возобновления продаж.
Danske рекомендует продавать EUR/USD через опционы, ожидая, что пара будет торговаться ниже паритета через 6 месяцев.
Банк ожидает, что более стабильные политические перспективы Великобритании уменьшат риск продаж стерлинга.
Цены на энергоносители будут важны для евро и стерлинга, и банк отмечает: «Хотя обе страны являются чистыми импортерами энергоносителей, Великобритания остается менее зависимой от импорта энергоносителей, что благоприятствует британскому фунту благодаря относительным условиям торговли».
Danske ожидает чистого улучшения в экономике Китая, что благоприятно скажется на юане.
Банк добавляет: «Хотя мы считаем, что краткосрочная перспектива для Китая сложна, многие плохие новости уже заложены в цены китайских рынков. Когда Китай приблизится к возможному открытию, премия за риск должна снизиться и оказать некоторую поддержку CNH».
Банк рекомендует продавать EUR/CNY на текущем уровне 7,38 с целью 7,00.
Danske также ожидает, что евро будет терять позиции по отношению к чешской и румынской валютам.
Иена восстановит позиции
Учитывая глобальные условия, Danske ожидает, что иена восстановится в течение 2023 года, даже если Банк Японии будет сопротивляться ужесточению денежно-кредитной политики: «Снижение доходности облигаций США и цен на сырьевые товары также приведет к падению USD/JPY. Таким образом, короткая позиция в USD/JPY в следующем году будет работать при различных сценариях».
Что касается валют развивающихся рынков, банк ожидает, что польскому злотому и венгерскому форинту будет мешать ослабление глобального роста и высокая инфляция, и рекомендует продавать обе валюты против швейцарского франка.
