Валютные аналитики MUFG считают, что решения центральных банков США, Еврозоны и Великобритании на этой неделе снизили общие ожидания по ставкам и доходности за пределами Японии.
Напротив, рынки весьма скептически относятся к тому, что Банк Японии сможет удержаться от ужесточения политики, при этом доходность будет расти.
Этот сдвиг в относительных ожиданиях окажет важное влияние на мировые валютные курсы и курс иены.
По мнению MUFG: «В целом, главным победителем от обновлений центральных банков на этой неделе стала иена, поскольку ожидания расхождения монетарной политики с Банком Японии продолжают сужаться».
Банк добавляет: «Это усилило нашу уверенность в том, что USD/JPY упадет в район низких 120,00».
Основные данные по занятости в США оказались намного сильнее, чем ожидалось: рост числа занятых в несельскохозяйственном секторе за январь составил 517 000.
После выхода данных курс доллара к иене (USD/JPY) подскочил до 129,80 с 128,50.
Рынки снижают ожидания по глобальным ставкам
По данным MUFG, заседания центральных банков на этой неделе и обновленные политические рекомендации побудили участников рынка снизить ожидания дальнейшего повышения ставок, поскольку банки приближаются к приостановке циклов повышения ставок.
MUFG отмечает, что после последнего решения Банка Англии (BoE) произошел значительный сдвиг в рыночном ценообразовании: «Рынок ставок в Великобритании ожидал, что BoE поднимет политическую ставку до конечной ставки 4,50%, но теперь он оценивает только одно последнее повышение ставки на 25 б.п. либо в марте, либо в мае».
Банк также считает, что рынок ставок США теперь более уверен в том, что ФРС обеспечит только одно окончательное повышение ставки на 25 б.п. в марте.
MUFG признает «ястребиную» позицию ЕЦБ и планирует еще как минимум два повышения ставок.
Тем не менее, он добавил: «Эта опора поддержки может подвергнуться испытанию, если базовая инфляция продолжит снижаться быстрее, чем ожидалось в ближайшие месяцы, и к ней присоединится откат базовой инфляции, которая в последнее время оказалась более устойчивой».
Банк Японии под давлением, спреды доходности сужаются
Этот сдвиг в ожиданиях относительно ставок за пределами Японии окажет поддержку иене на мировых рынках.
MUFG добавляет: «Если предположить, что мировая доходность достигла своего пика, мы ожидаем дальнейшего постепенного снижения USD/JPY в этом году».
Потенциальное влияние будет увеличено, если произойдет сдвиг внутри Японии.
Основным глобальным выбросом на мировых рынках был Банк Японии (BoJ), который продолжал проводить очень агрессивную денежно-кредитную политику и санкционировал лишь небольшую техническую корректировку в декабре, чтобы поднять потолок доходности 10-летних облигаций до 0,50%.
Изменение позиции Банка Японии приведет к дальнейшему сужению спредов доходности в пользу иены.
MUFG также видит значительные возможности для восстановления оценочных показателей иены. Он добавляет: «Наши собственные модели оценки указывают на недооцененность иены и широкие возможности для ее дальнейшего укрепления».
TD Securities ожидает, что фунт будет сопротивляться японской валюте с дальнейшими потерями для обменного курса фунта к иене (GBP/JPY).
Банк добавляет: «Что касается иены, то «мы остаемся среднесрочными быками по иене, так как считаем, что Банк Японии находится на заемном времени и вскоре должен будет внести больше изменений в YCC; 155 является ближайшей поддержкой, но мы видим риск расширения до 150».
