По мнению валютных аналитиков Barclays, ближайшие перспективы канадского доллара «перекошены в сторону понижения».
В регулярном еженедельном брифинге по валютной стратегии Barclays отмечает, что два подряд разочаровывающих релиза данных по рынку труда Канады могут побудить Банк Канады вернуться к программе повышения процентных ставок, в то время как продолжающееся снижение цен на нефть также может оказать влияние.
На прошлой неделе официальные данные показали, что в июле в Канаде произошло второе подряд снижение уровня занятости, составив -30,6 тыс. человек, что оказалось ниже консенсус-прогноза роста на +15 тыс. рабочих мест.
Тем не менее, уровень безработицы остался вблизи долгосрочных минимумов на уровне 4,9%, а рост заработной платы остался устойчивым, увеличившись на 5,4% в годовом исчислении.
Экономисты Barclays видят в отчете смешанные сигналы: хотя июльское сокращение рабочих мест было более заметным в разных секторах, чем июньское падение, снижение коэффициента участия говорит о том, что важную роль мог сыграть недостаток предложения рабочей силы (в отличие от чистого ослабления спроса).
В конечном счете, для канадского доллара важно то, как отчет о занятости повлияет на политику Банка Канады; в частности, сколько еще повышений процентных ставок он намерен осуществить.
Валютные стратеги Barclays отмечают, что, несмотря на признаки охлаждения рынка труда, снижение коэффициента участия на фоне устойчивого роста заработной платы говорит о том, что рынок труда остается «напряженным».
Напряженность рынка труда — это ситуация, когда на рынке не хватает рабочей силы для заполнения вакансий, предлагаемых работодателями, что создает повышательное давление на заработную плату и, в конечном итоге, на инфляцию.
Поэтому она является ключевым фактором, определяющим, считает ли центральный банк необходимым повысить процентные ставки.
«Таким образом, мы сохраняем наше мнение, что Банк Англии снизит темпы повышения ставок со 100 б.п. в июле до 75 б.п. в сентябре и 50 б.п. в октябре, и завершит цикл на уровне 3,75%», — говорит Barclays.
Однако стратеги видят риск того, что Банк Англии может завершить цикл раньше и на более низкой конечной ставке, если ужесточение финансовых условий повредит внутреннему росту и инфляции больше, чем мы ожидаем.
Такой исход потенциально разочарует рыночные ожидания, что утяжелит канадский доллар.
Поэтому канадский доллар «может оставаться под некоторым давлением на этой неделе», — говорят валютные стратеги Barclays.
Более того, добавляют они, продолжающееся снижение цен на нефть может усилить это понижательное давление.
Цены на нефть снижаются уже третий месяц: американский TWI упал на 8% в июне, на 7,20% в июле и еще на 8,30% в августе.
Торговый баланс Канады в значительной степени зависит от положительного вклада от экспорта нефти, поэтому дальнейшее падение цен приведет к снижению валютных поступлений.
Поэтому стабилизация цен на нефть будет рассматриваться как благоприятный фактор, однако дальнейшее падение будет означать дальнейшее ухудшение внешних факторов для валюты.
