По данным CIBC Capital Markets, канадский доллар остается лидером в 2022 году, но его рост и факторы, лежащие в его основе, также являются «зелеными ростками» возможного падения, в то время как TD Securities утверждает, что в краткосрочной перспективе для USD/CAD преобладают риски роста.
Канадский доллар возглавлял рейтинги валют в рамках контингента G10 на протяжении большей части 2021 года, а в новом году вышел на второе место после доллара США, и эту позицию ему удалось сохранить до сих пор в 2022 году.
Эта тенденция превосходства североамериканской валюты повторяется, когда в число рассматриваемых валют включаются валюты более широкой группы G20, где мексиканский песо также находится на вершине рейтинга.
«Денежно-кредитная политика в США и Канаде была в основном последовательной. И ФРС, и Банк Канады сейчас, похоже, намерены вернуть базовые ставки к нейтральному уровню, чтобы сдержать инфляцию поколения», — говорит Бипан Рай, глава отдела валютной стратегии CIBC Capital Markets в Северной Америке.
«Обе страны выиграли от свободной фискальной политики в предыдущие годы. Хотя мы ожидаем, что в конце этого года мы увидим некоторую задержку, влияние на рост предыдущих лет контрастирует с другими странами», — сказал Рай и его коллеги на брифинге во вторник.
В CIBC говорят, что превосходство канадского доллара в значительной степени отражает схожие прогнозы рынка в отношении процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) и Банка Канады (БК), которые, как ожидается, вырастут с 1% в настоящее время до чуть более 3% в течение следующего года или около того.
Это, в свою очередь, является результатом сравнительно крепкой экономики, которая выиграла от больших доз государственных расходов в большей степени, чем экономики других регионов после начала пандемии коронавируса, хотя в CIBC говорят, что ситуация может быстро измениться для канадской экономики и доллара.
«Рынок ожидает, что оба центральных банка завершат этот цикл повышения ставок на уровне около 325 б.п. Однако мы не считаем это реалистичным завершением данного цикла, учитывая разницу в леверидже частного сектора в обеих экономиках», — сказал Рай и его коллеги во вторник.
«Учитывая, что канадские домохозяйства не сокращали леверидж в такой же степени, как американские после мирового финансового кризиса, повышение ставки к северу от границы будет «стоить больше» с точки зрения замедления реальной активности. Поэтому мы считаем, что рынок неправильно оценивает Банк Англии по отношению к ФРС», — добавили они.
Рай и команда CIBC считают, что такая «неправильная оценка» перспектив процентных ставок Банка Канады должна в конечном итоге привести к тому, что пара USD/CAD поднимется выше 1,30 и достигнет уровня 1,33 в ближайшие месяцы.
Однако в CIBC также предупредили, что любой промежуточный спад ниже уровня 1,27 будет свидетельствовать о том, что вышеописанный сценарий маловероятен.
«Если в ближайшие пару недель паника на фондовом рынке возобновится, то мы можем увидеть, как USDCAD совершит еще один рывок через 1,3050 и, возможно, 1.3150. И если S&P 500 упадет до -25% с начала года, мы не исключаем движения USDCAD к 1.3350, так как канадские пенсионные менеджеры сокращают свои короткие хеджи по USDCAD из-за уменьшения активов для хеджирования. Однако мы бы отметили, что это движение в USDCAD уже довольно продолжительное на уровнях выше 1.28», — говорит Грег Андерсон, глава глобального отдела валютных стратегий BMO Capital Markets.
Между тем, TD Securities назвал рост стоимости корпоративного финансирования и недавние сокрушительные потери на фондовых рынках в числе ряда тревожных признаков относительно перспектив мировой экономики.
Это, в свою очередь, будет иметь негативные последствия для валют, связанных с сырьевыми товарами, включая канадский доллар.
«Страх перед стагфляцией усиливается, и такая обстановка может стать краткосрочной проблемой для сырьевых валют, которые требуют стабильного глобального роста для поддержания своего возвышения», — говорит Марк МакКормик, глава глобальной валютной стратегии TD Securities.
«Эти валюты могут еще больше отставать от евро и японской йены, где их [условия торговли] выигрыш был наиболее острым», — написал Маккормик и его коллеги в комментарии по рынку во вторник, прежде чем предупредить:
«Мы считаем, что инвесторы должны помнить о возвращении USD/CAD к 1.35».
