Мы считаем, что история с процентными ставками «выше и дольше» будет поддерживать доллар США в третьем квартале, и видим возможность для снижения курса кабеля до 1.22 с перспективой на 3 месяца». Rabobank, июнь 2023 года.
Валютные аналитики Rabobank прогнозируют падение курса фунта стерлингов к доллару (GBP/USD), ожидая, что фунт стерлингов упадет до $1,22 в ближайшие три месяца из-за ожидаемого экономического стресса в Великобритании в третьем квартале и хорошей поддержки доллара США.
Аналитики признают недавние высокие показатели фунта стерлингов, называя его лидером среди валют G10 в этом году, приписывая успех фунта стерлингов в первую очередь растущим ожиданиям относительно масштабов повышения ставок Банком Англии, что является следствием упорно сохраняющегося инфляционного давления в Великобритании.
«Фунт стерлингов [GBP] восстановил свои позиции в качестве самой успешной валюты G10 в этом году. Последние достижения связаны с ростом ожиданий относительно степени повышения ставок Банка Англии в этом цикле. Это связано с особенно устойчивым инфляционным давлением в Великобритании», — говорит Фоули.
Однако стратег предупреждает, что хотя повышение процентных ставок может свидетельствовать об устойчивости экономики, оно также повышает вероятность экономических рисков, включая слабый рост и возможность рецессии.
Она также считает, что если рецессия возникнет, она может легко затмить преимущества более высоких краткосрочных процентных ставок, как это произошло с британским фунтом в прошлом году.
«Однако повышение ставок предполагает, что весь спектр экономических рисков, связанных со слабым ростом и рецессией, увеличился. Как показал британский фунт в прошлом году, опасения рецессии могут перевесить положительное влияние на валюту более высоких краткосрочных процентных ставок», — добавляет она.
Фоули выражает осторожность в отношении перспектив обменного курса GBP/USD, указывая на ожидания стресса в экономических данных Великобритании за третий квартал и сохраняя убежденность в том, что доллар США останется устойчивым в ближайшие месяцы.
«Исходя из предположения, что экономические данные по Великобритании в 3 квартале будут демонстрировать все больше признаков стресса, а также учитывая наше мнение о том, что доллар США будет пользоваться хорошей поддержкой в ближайшие месяцы, мы ожидаем, что кабелю будет трудно удержать свои недавние достижения», — говорит Фоули.
Процентные ставки и динамика британского фунта
Стратег Rabobank подчеркивает центральную роль Банка Англии в формировании динамики британского фунта. В частности, она обращает внимание на ожидания рынка, что ставка Банка может достичь 5,5%. Интересно, что в настоящее время рыночные цены устанавливают пик в районе 5,15%, что является значительным ростом по сравнению с ожиданиями всего месяц или два назад.
«Недавняя уверенная динамика фунта может быть связана с разговорами на рынке о том, что Банк Англии, возможно, будет вынужден поднять банковскую ставку до 5,5%. Рыночное ценообразование в настоящее время устанавливает пик в районе 5,15%, что значительно выше ожиданий всего месяц или два назад», — говорит Фоули.
Аналитик далее объясняет, что, несмотря на напряженный рынок труда и экономическую устойчивость, являющуюся общей темой для большинства стран G10, уровень инфляции CPI в Великобритании остается выше, чем у большинства ее коллег.
Эта экономическая особенность, в сочетании с неспособностью экономики Великобритании устойчиво расти сверх допандемических уровней, создает особый контекст для британского фунта.
«Хотя напряженный рынок труда и экономическая устойчивость являются темой для большинства стран G10, уровень инфляции ИПЦ в Великобритании остается выше, чем у большинства ее коллег. В то же время, в отличие от Еврозоны и США, экономика Великобритании не смогла выйти за пределы допандемических уровней на устойчивой основе», — добавляет она.
Взгляд Scotiabank на обменный курс GBP/USD
Шон Осборн, главный валютный стратег Scotiabank, в своем аналитическом обзоре для клиентов отмечает рост майского индекса PMI для строительной отрасли Великобритании до более высокого, чем ожидалось, значения 51,6, хотя он подчеркивает спад активности в строительстве домов из-за повышения процентных ставок.
«GBPUSD (1.2407) Майский индекс PMI для строительной отрасли Великобритании вырос до более высокого уровня, чем ожидалось, 51,6 (против прогноза 50,8). Основные данные скрывают спад активности в строительстве домов, которая упала до самого низкого уровня с 2009 года, по данным S&PGlobal, так как повышение процентных ставок сдерживает активность», — говорит Осборн.
В свете устойчивой инфляции, он подчеркивает, что политики Банка Англии продолжают склоняться к дальнейшему ужесточению ставок. Стратег отмечает, что рынки оценивают ужесточение ставок на уровне чуть более 25 б.п. для решения 22 июня.
Аналитики Scotiabank «нейтрально» оценивают ближайшие перспективы обменного курса фунта к доллару.
По словам валютного стратега, фунт стерлингов (GBP) недавно поднялся выше от внутридневного минимума, и в течение ночи рост немного усилился, прежде чем остановиться в середине 1,24.
Осборн предполагает, что положительное ценовое действие на прошлой неделе указывает на сильную поддержку для британского фунта стерлингов (GBP), хотя аналитик также отмечает отсутствие четко выраженных тенденций на данный момент.
«Краткосрочные технические показатели GBPUSD нейтральны», — говорит Осборн.
«Вчера стерлинг поднялся выше от внутридневного минимума, и в течение ночи рост немного усилился, прежде чем остановиться в районе середины 1,24. Позитивное ценовое действие на прошлой неделе предполагает, что при умеренном ослаблении в верхней области 1,23 должна появиться твердая поддержка для британского фунта», — добавляет он.
Однако аналитик Scotiabank предупреждает, что падение ниже области середины 1,23 может означать риск снижения курса фунта в краткосрочной перспективе. Он считает, что для повышения курса стерлинга необходим рост выше 1,2460.
