Продажа доллара США приостановлена
По данным Socgen, уверенность в перспективах глобального роста возросла, и это снизило потенциальный спрос на доллар США.
Банк отмечает, что рынки уже прошли долгий путь, ожидая менее ястребиной политики Федеральной резервной системы. В этом контексте возможности для дальнейшей продажи доллара в ближайшей перспективе невелики.
По словам Socgen: «В краткосрочной перспективе мы можем увидеть перерыв, пока рынки переваривают замедление темпов роста в США, изменение относительной динамики между ФРС и другими центральными банками, а также менее плохие, чем ожидалось, глобальные экономические условия».
Банк добавляет: «Это может означать, что следующий этап ослабления доллара будет более медленным и не будет идти по прямой линии».
Ожидается, что индекс доллара все еще будет терять позиции к концу 2023 года с падением примерно на 2,5% от текущих уровней.
Поддержка базового обменного курса евро
Socgen отмечает, что перспективы роста будут поддерживать евро, в то время как ЕЦБ сохранит «ястребиную» позицию в борьбе с инфляцией.
Банк также ожидает, что репатриация средств с фиксированным доходом будет иметь большое значение. По мнению Socgen: «Влияние того, что ЕЦБ отступает с рынка облигаций, в то время как правительства занимают больше, приведет к тому, что европейские инвесторы вернутся в европейские государственные облигации, поскольку доходность по ним будет расти.
Эти факторы должны поддержать евро, но темпы роста, скорее всего, замедлятся, и возможны промежуточные спады».
Рост иены еще впереди
В декабре Банк Японии (BoJ) скорректировал программу контроля кривой доходности: доходность 10-летних облигаций была разрешена к повышению до 0,50%.
Однако банк продолжает проводить агрессивные интервенции, чтобы ограничить доходность.
Socgen не считает ситуацию устойчивой и ожидает дальнейшего изменения политики в апреле.
Банк добавляет: «Если рост заработной платы ускорится, возможно, придется повышать и учетные ставки. Это будет продолжать поддерживать иену, но февраль должен быть более спокойным, чем декабрь/январь».
Обменный курс доллара к иене (USD/JPY) прогнозируется на уровне 125 на конец 2023 года.
Ограничения на продажу стерлинга
Socgen сохраняет недоверие к фундаментальным показателям Великобритании. В частности, он ожидает, что рецессия в Великобритании ограничит возможности для «ястребиной» позиции Банка Англии.
В этом контексте он добавляет: «дифференциал ставок присоединится к дифференциалу роста в качестве фактора, оказывающего влияние на фунт».
Socgen считает, что масштабы и устойчивость негативных настроений ограничат возможности для дальнейших продаж.
Банк добавляет: «Единственная поддержка фунту, на самом деле, заключается в том, что никто и нигде не настроен бычьими темпами. Отсюда медленный подъем EUR/GBP, который дает (почти) достаточно места для роста GBP/USD».
По прогнозам, курс евро к стерлингу (EUR/GBP) к концу года укрепится до 0,90, а курс фунта к доллару (GBP/USD) составит 1,24.
Глобальные перспективы являются ключевыми для сырьевого блока
Socgen в целом ожидает, что сырьевые валюты будут расти на фоне улучшения перспектив мировой экономики.
Что касается, например, канадского доллара, то он отмечает: «Наклон USD/CAD остается медвежьим, так как глобальная мягкая посадка поддерживает рисковые активы, что является позитивным фактором для CAD».
Банк также видит возможности для роста австралийской валюты: «Австралийский рост должен быть одним из наименее пострадавших в G10 от глобального цикла ужесточения, что, вероятно, обеспечит дальнейший рост AUD/USD».
После первых неудач ожидается, что товарные валюты в целом будут расти против доллара США.
