Как отмечает Эхсан Хоман, руководитель отдела исследований сырьевых товаров, ESG и развивающихся рынков MUFG, нынешняя стабильность золота в районе 2000 долларов за унцию и его потенциальная траектория отражают несколько факторов.
К ним относятся продолжающаяся напряженная ситуация вокруг потолка госдолга США, ожидания роста инвестиционного спроса, продолжение покупок центральными банками развивающихся рынков, а также потенциальное воздействие либо шока роста, либо мягкой посадки в экономике США.
Стабильное состояние золота на фоне напряженности вокруг потолка госдолга США
Хоман подчеркивает, что цена на золото остается устойчивой на уровне $2 000 за унцию, несмотря на отсутствие решения вопроса о потолке госдолга США.
Эта напряженность уравновешивает опасения по поводу региональных банков США, которые оказались менее серьезными, чем первоначально ожидали мировые рынки.
Банк говорит: «Золото держится на уровне ~USD2,000/oz, так как напряженность вокруг потолка госдолга США продолжает сохраняться, а решение проблемы не предвидится».
Далее он добавляет, что «ситуация с региональными банками в США оказалась гораздо менее тревожной, чем первоначально предполагали мировые рынки».
Ожидаемое увеличение инвестиционного спроса на золото
Заглядывая в будущее, Хоман приводит благоприятные аргументы в пользу золота, поскольку экономика США замедляется, не оказывая негативного влияния на рост в других странах.
Ожидается, что это будет стимулировать рост инвестиционного спроса на золото — фактор, который был практически бездейственным в течение последних двух лет.
Хоман подтверждает это, говоря: «В перспективе предложение стоимости золота остается конструктивным, так как мы переходим от «ястребиной» политики ФРС, поскольку США, похоже, замедляется без ущерба для роста в других странах».
Далее он продолжает: «Это должно поддержать рост инвестиционного спроса на золото, который практически отсутствовал в последние два года».
Центральные банки развивающихся рынков продолжают скупать золото
Еще одним значительным фактором, влияющим на траекторию движения золота, по мнению Хомана, являются постоянные покупки драгоценного металла центральными банками развивающихся рынков.
Ожидается, что эта тенденция, подпитываемая возросшими геополитическими рисками и тенденциями дедолларизации, продолжит доминировать в спросе на золото.
Потенциальные сценарии повышения и понижения цен на золото
Что касается перспектив цены на золото, то прогноз Хомана предполагает скорее плавный подъем, чем резкий скачок.
Банк ожидает, что средняя цена за год составит 1 980 долларов за унцию, с уклоном в сторону более высокой вероятности превышения этого среднего уровня.
В сценариях усиления опасений и рисков рецессии Хоман считает, что потенциал спада для золота значительно ниже, чем потенциал подъема в случае шока роста.
Хоман уточняет это, говоря: «Наши модели цен на золото предполагают среднюю цену в 1 980 долларов США за унцию в этом году, с перекосом рисков в сторону повышения».
Что касается потенциальных результатов, он добавляет: «В условиях повышенного страха и растущих рисков рецессии снижение цен на золото в случае мягкой посадки или дальнейшего «ястребиного» поведения ФРС существенно меньше, чем повышение цен на золото в случае шока роста, который подтолкнет экономику США к росту».
Однако Хоман указывает на сложную перспективу того, что в случае рецессии в США золото может устойчиво превысить отметку 2100 долларов за унцию без снижения ставки ФРС.
Это заставляет обратить внимание на тонкую взаимосвязь между мировой экономикой и будущей траекторией цен на золото.
