ФРС взяла курс на значительное повышение ставок
Nordea резюмирует свою позицию: «Мы не считаем, что доходность достигла своего пика, и считаем, что в этом году доллар будет укрепляться».
Банк предупреждает о риске существенного изменения обменного курса: «Быстрое ужесточение финансовых условий, к которому стремится ФРС, является явным встречным ветром для экономики, в то время как рост цен на энергоносители и продукты питания наряду с общей высокой инфляцией будет негативно сказываться на потребителях, особенно в еврозоне».
Компания добавляет: «Короче говоря, волатильность будет оставаться повышенной.
Nordea ожидает, что Федеральная резервная система продолжит агрессивное ужесточение в течение следующих нескольких месяцев.
Мы видим риски, склоняющиеся к тому, что ФРС в конечном итоге придется поднять ставки выше, чем сейчас оценивает рынок».
В целом, Nordea ожидает дальнейшего повышения ставок на 50 базисных пунктов в июне и июле и повышения на 25 базисных пунктов на каждом последующем заседании, пока ставки не достигнут уровня 3,5%.
В этих условиях Nordea ожидает, что повышение ставок ФРС окажет поддержку доллару, особенно с учетом того, что повышение ставок также приведет к ужесточению финансовых условий.
По мнению Nordea: «Мы ожидаем, что доллар США продолжит получать выгоду от еще более высоких ставок, ужесточения ликвидности и повышенной неопределенности на финансовых рынках».
Она добавила: «Доллар также должен выиграть от роли США как экспортера товаров (продовольствия и энергоносителей) и того факта, что цены на большинство товаров устанавливаются в долларах США. Таким образом, доллар похож на страховку, которая выплачивает премию. Что может не нравиться?»
ЕЦБ более ястребиный, но EUR/USD сталкивается с паритетом
Nordea продолжает корректировать свой прогноз по политике ЕЦБ и отмечает, что банк движется в сторону повышения ставки в июле. Он добавляет: «Это также наш базовый прогноз. Мы видим дальнейшее повышение ставки на 25 б.п. в сентябре и декабре этого года, а затем ежеквартально в 2023 году, в результате чего ставка по депозитам останется на уровне 1,25% в конце следующего года».
Несмотря на более ястребиную политику ЕЦБ, Nordea ожидает, что евро будет терять свои позиции в течение следующих нескольких месяцев; «мы видим, что пара EUR/USD снизится до паритета (1,00) где-то до конца года».
Nordea все же видит поворот в долгосрочном цикле с возможным переломом ситуации, когда ФРС достигнет пика процентных ставок к середине 2023 года.
Банк Японии сохраняет «голубиную» позицию
Nordea отмечает, что относительная политика Банка Японии подрывает курс иены, и не ожидает изменений в ближайшей перспективе. «Что касается иены, то может пройти несколько лет, прежде чем японские работники скорректируют свои ожидания по инфляции/зарплате. Следовательно, мы не ожидаем разворота от Банка Японии не раньше конца 2023 года».
Курс доллара к иене (USD/JPY) прогнозируется на уровне 135,0 в конце 2022 года перед резким отступлением в следующем году.
Дальнейшие потери GBP/USD в перспективе
Nordea сохраняет осторожность в отношении перспектив стерлинга в краткосрочной перспективе: «Осторожная позиция Банка Англии оказывает незначительную поддержку фунту по сравнению с ястребиной позицией ФРС. Поэтому мы считаем, что в краткосрочной перспективе фунт будет слабее».
Курс фунта стерлингов к доллару (GBP/USD) прогнозируется на уровне 1,16 в конце 2022 года перед восстановлением в 2023 году.
Nordea ожидает, что товарные валюты смогут значительно продвинуться вперед только после более широкого разворота доллара США.
Банк ожидает ограниченного чистого прироста скандинавских валют в течение прогнозируемого периода.
