Ожидается, что пиковые ставки в США будут намного выше
Валютные аналитики Nordea отмечают, что большинство данных, опубликованных в США за январь, оказались сильнее, чем ожидалось. Банк признает, что погодные условия были теплее, чем обычно, и в целом в стране был зафиксирован второй самый теплый январь с 2000 года.
Благоприятные условия оказали значительное влияние на повышение активности и увеличение объема данных.
Тем не менее, по мнению Nordea, данные все еще указывают на то, что рост в США может ускориться, а не резко замедлиться.
В этом контексте, добавляет она, «экономика США на данный момент не находится на грани очередной рецессии, базовая инфляция не снижается быстро, чтобы соответствовать целевому уровню ФРС, и доводы в пользу того, что ФРС продолжит повышать ставки, остаются вескими».
Таким образом, Nordea считает, что Федеральной резервной системе придется повышать процентные ставки более агрессивно, в связи с чем произошла заметная корректировка прогнозов.
Хотя Nordea ожидает, что центральный банк будет сопротивляться повышению ставок с шагом в 50 базисных пунктов, теперь она прогнозирует расширенный цикл повышения ставок.
Согласно прогнозу, ФРС будет повышать ставки на 25 базисных пунктов на каждом заседании до сентября, что приведет к повышению ставок до 5,75-6,00%.
Это намного выше текущих ожиданий, и Nordea ожидает, что рынкам придется догонять новый путь повышения ставок.
Краткосрочный рост доллара
Nordea также ожидает, что ЕЦБ придется повышать ставки больше, чем ожидалось, из-за доказательств более сильного роста и базового инфляционного давления.
Банк прогнозирует, что ЕЦБ повысит ставки до 3,75%, что обеспечит некоторую защиту евро с точки зрения доходности.
Тем не менее, банк ожидает, что более высокий пик ставок в США окажет поддержку доллару, особенно с учетом того, что склонность к риску, вероятно, будет менее уверенной.
Учитывая более высокие прогнозы по ставкам, прогнозы по доллару были пересмотрены в сторону повышения по отношению ко всем основным валютам.
В этом контексте он добавляет: «Мы считаем, что пара EURUSD будет периодически снижаться до 1,03 до лета, поскольку ФРС и другие центральные банки продолжают повышать ставки больше, чем ожидалось ранее, чтобы ужесточить финансовые условия».
В более долгосрочной перспективе Nordea ожидает, что американская валюта будет ослабевать, поскольку дифференциал доходности сначала стабилизируется, а затем будет расти против доллара.
Nordea добавляет: «Если смотреть на более отдаленную перспективу, то мы по-прежнему видим ослабление доллара США». Прогноз по EUR/USD на конец 2024 года составляет 1,15.
Иена отвоюет позиции
Nordea ожидает, что в этом году Банк Японии ужесточит денежно-кредитную политику, что будет иметь важные текущие последствия для иены.
Nordea добавляет: «Мы сохраняем достаточно оптимистичный настрой по йене в связи с нашими ожиданиями изменения монетарной политики Банка Японии в конце этого года».
Дальнейшая ближнесрочная боль сканди
Nordea отмечает, что скандинавские валюты в этом году находились под давлением, негативное влияние оказывают неблагоприятные спреды доходности.
Банк также отмечает, что в ближайшей перспективе возможно дальнейшее ослабление валюты, если произойдет дальнейшее ужесточение финансовых условий, однако в дальнейшем в этом году ожидается восстановление.
По мнению Nordea, «хотя мы считаем, что курс шведской и норвежской крон будет двигаться в широком боковом диапазоне до лета, риск явно в сторону снижения. В долгосрочной перспективе нормализация мировых процентных ставок должна привести к некоторому укреплению SEK и NOK по отношению к евро».
В отношении товарных валют Nordea ожидает потерь против доллара в ближайшей перспективе перед чистым долгосрочным ростом.
По фунту нет обновленной риторики, прогнозы по курсу евро к фунту (EUR/GBP) остались неизменными с максимумами на уровне 0,91 на 6 месяцев.
Прогнозы курса фунта к доллару (GBP/USD) были понижены в связи с ожиданиями укрепления доллара США, а ближайшие потери составят не менее 1,1500.
