По данным одного из крупнейших инвестиционных банков, неуклонное падение британского фунта стерлингов еще не закончилось, несмотря на надежды на то, что новое правительство премьер-министра Лиз Трусс сможет изменить перспективы экономики Великобритании в лучшую сторону.
Трусс, вероятно, объявит о значительном пакете мер поддержки для британских домохозяйств и бизнеса еще до конца недели, при этом вероятны разговоры о том, что предельные тарифы на электроэнергию останутся на текущем уровне или близки к нему.
Это будет означать, что пик инфляции уже близок или даже пройден, что улучшит перспективы экономики.
«Новый премьер-министр и канцлер могут вдохнуть новую жизнь в британский фунт. Смена руководства обычно положительно сказывается на фунте стерлингов, особенно когда на повестке дня может стоять вопрос о новых дефицитных расходах на сумму до 130 млрд фунтов стерлингов», — говорит Джордан Рочестер, валютный стратег Nomura.
Проблема фунта заключается в перспективах роста экономики Великобритании, и пока они не улучшатся, трудно ожидать, что валюта найдет облегчение».
Но для Рочестера эти события не являются переломными, и он продолжает выступать за продажу курса фунта к доллару (GBP/USD).
Рочестер особенно обеспокоен тем, что выпуск значительно большего количества долговых обязательств может стать проблемой для правительства.
«Текущий кризис не похож ни на один из тех, что мы видели в недавнем прошлом, особенно с учетом отсутствия свежего QE, чтобы поглотить эту новую эмиссию», — говорит Рочестер.
Во время кризиса Ковида правительство смогло гарантировать рабочие места и предприятия щедрыми подачками, которые финансировались за счет выпуска дополнительных долговых обязательств.
В это время долговые обязательства покупал Банк Англии, который занимался количественным смягчением — процессом, в ходе которого он создавал деньги для покупки выпусков государственных облигаций, обеспечивая тем самым поддержание доходности, выплачиваемой правительством, на низком и доступном уровне».
Курс GBP/USD упал до двухлетнего минимума 1,1442 в понедельник, а затем восстановился до 1,1515 в середине недели, в результате чего котируемые курсы доллара для платежей в банках на улицах достигли 1,1285, а курсы, котируемые специалистами по платежам, — 1,1480.
Рочестер также считает, что любой пик инфляции в ближайшем будущем может побудить Банк Англии отказаться от повышения процентных ставок.
Искусственное снижение цен на энергоносители для потребителей снимет давление на Банк Англии, чтобы он был столь же «ястребиным» в ближайшей перспективе. Потребители Великобритании будут платить меньше, но правительство будет платить гораздо больше, а дефицит торгового баланса Великобритании еще больше увеличится — это совсем другая история, чем результат расходов COVID-19, когда торговый баланс улучшился», — говорит Рочестер.
«Это рецепт того, что платежный баланс продолжит ухудшаться, условия торговли Великобритании ухудшатся, а вместе с ними упадет и стоимость британского фунта», — добавляет он.
Nomura сохраняет продажу по GBP/USD, ожидая 1,10 к концу октября и 1,06 к концу года.
Но Рочестер также рассчитывает на снижение евро.
Поскольку «Северный поток 1″ вступил в очередной этап внепланового технического обслуживания, это, вероятно, приведет к повышению цен на газ и дальнейшему снижению промышленного спроса», — говорит он.
Этот призыв прозвучал в тот момент, когда индекс доллара, измеряемый Bloomberg, тестирует исторические максимумы и подтверждает, что восходящий тренд доллара остается единственным решающим фактором на сегодняшних валютных рынках.
Nomura не считает, что недавние политические усилия по поддержке промышленности еврозоны будут особенно полезны для евро.
К ним относятся существенный пакет мер по поддержке энергетики, объявленный Германией, и усилия ЕС по ограничению цен на газ на конференции в пятницу.
В то же время ожидается, что ЕЦБ повысит процентные ставки в четверг, и, как и Банк Англии, он больше не может скупать суверенный долг еврозоны, чтобы снизить стоимость финансирования.
«Расходы на покрытие дефицита без значительного QE ЕЦБ — это совсем другой вопрос для FX, который нужно рассматривать. Вот почему продолжающийся шок от условий торговли, множество повышений ставок, уже запланированных ЕЦБ, и ожидания глобального роста, которые снижаются, вероятно, будут оказывать давление на EUR/USD в направлении нашей цели — 0,975 к концу сентября, 0,95 в октябре и 0,90 к концу декабря», — говорит Рочестер.
