По мнению валютных аналитиков Danske Bank, курс доллара к иене (USD/JPY) переоценен на текущих уровнях.
Курс доллара к иене (USD/JPY) получит дополнительную поддержку, если Федеральная резервная система будет вынуждена повышать ставки дальше, чем ожидается, но Danske по-прежнему считает, что после ужесточения денежно-кредитной политики Банком Японии (BoJ) произойдут резкие потери USD/JPY.
Банк ожидает, что Банк Японии будет проявлять осторожность, особенно в условиях нестабильности в японском производстве, но он все же ожидает ужесточения в этом году, учитывая уровень инфляции в стране.
В целом, банк прогнозирует, что пара USD/JPY ослабнет до 125 в 3-месячной перспективе.
Новая метла в Банке Японии
Danske Bank ожидает, что новый глава Банка Японии Уэда будет придерживаться прагматичной, а не «голубиной» или «ястребиной» политики.
Основное внимание будет уделено программе контроля кривой доходности (YCC), в рамках которой банк проводит интервенции, чтобы ограничить доходность 10-летней ставки на уровне 1,00%.
По мнению Danske, центральный банк, скорее всего, будет проявлять осторожность. Он отмечает: «Любые неверные действия могут иметь серьезные последствия как для внутренней экономики, так и для мировых финансовых рынков».
Банк добавляет: «может стать серьезной политической ошибкой, если преждевременное ужесточение денежно-кредитной политики приведет к возвращению национальной экономики в дефляционную среду».
Danske также предупреждает, что существует опасность выжидательной позиции, поскольку центральный банк может оказаться позади кривой, подобно тому, как это произошло с другими центральными банками.
В целом, Danske заключает: «Мы считаем, что инфляционное давление в Японии сохраняется, и поэтому Банк Японии должен ужесточить денежно-кредитную политику — вероятно, путем изменения YCC во втором квартале».
Доходность вырастет, если будет внесена корректировка в YCC, и произойдет резкий рост доходности, если программа будет полностью отменена.
Йена недооценена
Danske также считает, что иена недооценена на текущих уровнях.
Согласно анализу фундаментальных показателей, таких как доходность, условия торговли, рост и цены на энергоносители, банк считает, что справедливая стоимость USD/JPY составляет около 121 по сравнению с текущим спотовым уровнем около 137,00.
