Стабилизация мировых рынков и влияние на валютные курсы
Валютные стратеги французской международной банковской группы отмечают, что глобальные рынки стабилизировались после финансового стресса в финансовом секторе. Ожидается, что эта стабилизация приведет к широкому ослаблению доллара США и восстановлению чувствительных к акциям валют, торгующихся вблизи недавних минимумов, таких как курс австралийского доллара к доллару США (AUD/USD).
«В ближайшие недели мы видим возможности для восстановления чувствительных к акциям валют, торгующихся вблизи недавних минимумов, таких как AUDUSD, в соответствии с общим ослаблением доллара США», — говорит Париша Саимби, валютный стратег BNP Paribas.
Глобальный индекс премии за риск и сезонные показатели
Саймби отмечает, что глобальный индекс премии за риск BNP Paribas находится на высоких уровнях, что говорит о чрезмерно низком аппетите инвесторов и, следовательно, о привлекательности вознаграждения за риск для добавления позиций с риском.
Кроме того, анализ сезонности, проведенный BNP Paribas, показывает, что в начале апреля рискованные активы, как правило, демонстрируют хорошие результаты, что может оказать положительное влияние на курс AUD/USD.
«Анализ сезонности, проведенный BNP Paribas, показывает, что в начале апреля рискованные активы обычно демонстрируют хорошие результаты», — говорит она.
Момент для продажи доллара США
Саймби указывает, что последние данные заставили рынок еще больше снизить цену ужесточения ФРС, а реакция доллара США на сюрпризы в сторону понижения была заметной. Как следствие, на рынке наблюдается стремление к созданию шортов по доллару США, что может привести к быстрому ралли в обменном курсе AUD/USD.
«Мы считаем, что это говорит о том, что рынок может иметь хороший аппетит для создания шортов по доллару США», — говорит Саймби.
Дивергенция между РБА и РБНЗ
Дивергенция между Резервным банком Австралии (РБА) и Резервным банком Новой Зеландии (РБНЗ) в отношении политических ставок является быстро растущей темой на валютных рынках. На последнем заседании РБА сохранил ставки без изменений, а глава Банка Лоу предположил, что повышение ставок еще не закончено. РБНЗ, напротив, занимает более «ястребиную» позицию, и рынки оценивают значительную степень расхождения между двумя центральными банками.
«Это означает, что рыночные прогнозы относительно значительного расхождения РБА и РБНЗ могут не оправдаться, особенно учитывая, что прогнозы по инфляции у них на удивление схожи», — говорит она.
Уязвимости рынка жилья
По мнению аналитика, расхождения между РБА и РБНЗ еще более неоправданны, если рассматривать риски для экономики Австралии со стороны рынка жилья. Австралия все еще имеет относительно большой запас избыточных сбережений, накопленных во время пандемии, а коэффициенты обслуживания долга, возможно, только выросли до среднего уровня до пандемии.
«Мы обнаружили, что в Австралии меньшая доля низкооплачиваемых заемщиков, чем в других странах», — говорит она, подразумевая, что маргинальный заемщик в Австралии может быть не так уязвим к росту ставок и падению цен на жилье, как можно было бы предположить.
Прогнозы обменного курса австралийского доллара
Саймби считает, что, поскольку рынки оценивают лишь 20-процентную вероятность дальнейшего повышения ставки РБА на 25 б.п., риски выглядят более асимметричными и перекошенными в сторону повышения. Напротив, более «ястребиное» заседание РБНЗ (5 апреля) предоставило возможность продавать NZD.
Аналитик рекомендует открывать длинные позиции по курсу австралийского доллара к доллару США (AUD/USD) и курсу австралийского доллара к новозеландскому доллару (AUD/NZD). Это подразумевает «бычий» прогноз для австралийского доллара по отношению к доллару США и новозеландскому доллару.
«Мы считаем, что откат курса AUD/NZD дает возможность покупать кросс-курс, поскольку мы считаем, что дивергенция между РБНЗ и РБА, которая в настоящее время заложена в цену, вряд ли окажется устойчивой, тем более что мы считаем новозеландский рынок жилья более уязвимым, чем австралийский», — говорит Париша Саимби, валютный стратег BNP Paribas.
Премия за риск остается высокой
Глобальный индекс премии за риск BNP Paribas остается на высоком уровне, что означает, что аппетит инвесторов к риску чрезмерно низок. Это дает трейдерам возможность воспользоваться динамикой «риск-вознаграждение», добавив позиции «риск-он».
«Премия за риск остается высокой: Глобальный индекс премии за риск BNP Paribas находится на высоком уровне (рис. 1), что говорит о чрезмерно низком аппетите инвесторов к риску и, следовательно, о привлекательности динамики вознаграждения за риск для добавления позиций, ориентированных на риск», — говорит она.
Анализ сезонности, проведенный BNP Paribas, показывает, что рискованные активы обычно демонстрируют хорошие результаты в начале апреля, что приводит к потенциальному ослаблению доллара США и благоприятно сказывается на курсе AUD/USD. Поскольку движущей силой австралийского доллара являются в основном глобальные акции, ожидается, что он выиграет от сезонной активности рисковых активов.
