Глобальную инфляцию трудно победить
По мнению ING, очевидно, что инфляция оказалась гораздо более жесткой, чем ожидалось рынками в начале года, и это оказало существенное влияние на рынок.
Произошла существенная переоценка доходности и ослабление рисковых активов, в то время как доллар восстановил свои позиции.
В связи с этим валютные прогнозы ING были скорректированы с учетом ожиданий того, что процентные ставки в США и в мире будут оставаться более высокими в течение длительного времени».
Банк добавляет: «Возвращение к версии о дезинфляции и ослаблении доллара придется подождать».
Данные из США в фокусе, отступление доллара откладывается
Вышедшие в США данные за январь в целом оказались сильнее, чем ожидалось, благодаря резкому росту числа занятых в несельскохозяйственном секторе и скачку розничных продаж.
В последнее время активно обсуждается вопрос о том, не были ли данные искажены благоприятными погодными условиями и слабыми публикациями за декабрь, а их сочетание благоприятствовало январским данным.
ING считает, что этот аргумент имеет под собой основания, и, вероятно, в марте произойдет определенная расплата за февральские данные.
По мнению ING: «Более мягкие данные по активности могут немного смягчить доллар в этом месяце».
Банк скептически относится к тому, что на данном этапе произойдут какие-либо изменения в позиции ФРС. Он добавляет: «Но март выглядит слишком ранним для председателя ФРС Пауэлла, чтобы усиленно продвигать мнение о том, что «начался широкий процесс дезинфляции». Вместо этого, повышение ставки на 25 б.п. 22 марта, обещание будущих повышений и то, что может оказаться существенным пересмотром в сторону повышения точечного плана на 2024 год, скорее всего, отпугнет продавцов доллара в этом месяце».
ING по-прежнему ожидает, что процесс дезинфляции в США станет более очевидным к лету, что усилит ожидания снижения ставок ФРС и ослабит доллар.
ING ожидает, что ЕЦБ сохранит «ястребиную» позицию в борьбе с инфляцией и повысит базовые процентные ставки еще на 100 базисных пунктов до 4,00%.
Ястребиная политика будет защищать евро с потенциальной поддержкой курса евро к доллару (EUR/USD) в области 1,0500.
Агентство ожидает, что рост курса EUR/USD будет отложен, однако 12-месячный прогноз составляет 1,1500.
Японская иена в ожидании изменений в политике Банка Японии
ING отмечает дальнейшее давление на Банк Японии с целью корректировки денежно-кредитной политики.
Новый глава Банка вступит в должность в первых числах апреля, что усилит неопределенность и спекуляции.
Банк отмечает возможность изменения политики, что может повлечь за собой расширение разрешенного диапазона и установление потолка в 1,5% для доходности 10-летних облигаций.
Это, как правило, положительно скажется на японской иене.
В марте, добавляет банк, «любое неожиданное изменение политики Банка Японии (подобное тому, что произошло в декабре) может привести к тому, что пара USD/JPY закончит месяц ближе к 130, чем наш текущий прогноз в 135».
ING ожидает, что Швейцарский национальный банк будет стремиться сохранить франк в целом стабильным, чтобы сохранить понижательное давление на инфляцию.
Фунт стерлингов остается слабым
ING отмечает, что пересмотр протокола по Северной Ирландии является положительным фактором, но недостаточным, чтобы изменить общую картину для экономики или валюты.
ING отмечает, что Великобритания имеет самые слабые фундаментальные показатели среди стран Большой семерки: низкая производительность, слабые инвестиции и сокращение рабочей силы.
Также отмечается, что сложные условия для акций могут оказать давление на стерлинг.
Политика Банка Англии (BoE) также будет ключевым элементом, и ING ожидает «голубиную» позицию в глобальном масштабе.
Банк отмечает: «Мы считаем, что Банк Англии гораздо ближе к паузе, чем ФРС или ЕЦБ».
Банк отмечает риск того, что курс фунта к доллару (GBP/USD) может опуститься до 1,16, если мартовское заявление Банка Англии будет «голубиным».
В 12-месячной перспективе он ожидает, что курс евро к фунту (EUR/GBP) укрепится до 0,90.
Китайский нарратив позитивен для австралийского доллара
Австралийский доллар будет продолжать испытывать трудности, если на рынках будет преобладать неприятие риска, но компания ожидает, что улучшение перспектив роста в Китае окажет поддержку, обеспечив чистый прирост в 12-месячном исчислении.
Что касается Новой Зеландии, ING считает, что потенциал для изменения политики на апрельском заседании ограничивает поддержку доходности, но события в Китае также будут позитивными. Он добавляет: «Мы ожидаем, что РБНЗ в конечном итоге не достигнет прогнозируемой максимальной ставки в 5,50%, но это не должно помешать NZD достичь 0,66 во 2П23».
ING отмечает, что торговая структура Канады отличается от китайской, так как торговые связи с Китаем менее тесные, что ограничит выгоду для валюты от подъема в Китае.
Тем не менее, ING все еще видит возможности для роста канадской валюты в конце года, поскольку курс доллара к канадскому доллару (USD/CAD) ниже 1,30 в 12-месячной перспективе.
