Британский фунт стерлингов не продемонстрировал существенной реакции на объявление правительства о дополнительных фискальных стимулах в размере 15 млрд. фунтов стерлингов, что заставило аналитиков HSBC предположить, что этот шаг, по крайней мере, предотвратил дальнейшее падение валюты.
Ключевые пары стерлингов были практически неподвижны после того, как канцлер казначейства Риши Сунак объявил о расширении расходов, направленных на смягчение последствий роста цен на энергоносители для домохозяйств.
«Отсутствие реакции фунта стерлингов на пакет правительственной поддержки домохозяйств в размере 15 млрд. фунтов стерлингов является показательным», — говорит Дараг Махер, руководитель отдела исследований HSBC в Северной и Южной Америке.
«Перспектива дополнительной помощи могла бы рассматриваться как положительный фактор для британского фунта, способствующий росту расходов и позволяющий Банку Англии сосредоточиться на повышении процентных ставок для снижения инфляции», — говорит он. «Однако британский фунт мало что сделал».
Курс фунта стерлингов к евро действительно упал после объявления, но, по мнению Pound Sterling Live, это было связано скорее с широким ралли в евро.
Курс фунта к доллару незначительно вырос, но курс доллара в целом не изменился.
Фактически, было очень мало индивидуальных движений в любом из основных обменных курсов фунта.
Более того, денежные рынки показали, что ожидания инвесторов по процентным ставкам в Великобритании на год вперед фактически немного снизились по сравнению с тем, что было до объявления, согласно данным HSBC.
По мнению HSBC, структурные проблемы, такие как увеличение бюджетного дефицита или препятствия для ПИИ, которые может создать налог на прибыль, могут нивелировать любой циклический рост фунта.
«Также вполне вероятно, что этот новый фискальный импульс просто не позволил рынку признать, что его ценовые прогнозы по повышению ставки Банка Англии могут быть слишком агрессивными. Это позволило сохранить статус-кво на данный момент», — говорит Махер.
Денежные рынки показывают, что инвесторы ожидают еще примерно 100 базисных пунктов повышения ставок в 2022 году, которые должны быть выполнены, чтобы фунт остался на текущем уровне.
Если эта цифра снизится, поскольку инвесторы осознают, что Банк Англии собирается приостановить цикл повышения ставок, фунт стерлингов упадет.
Таким образом, стимул, предоставленный Банком, на самом деле может просто подкрепить текущие ожидания, ослабив потенциал снижения курса стерлинга.
«Похоже, фунту нужна эта фискальная помощь просто для того, чтобы стоять на месте», — говорит Махер.
Pound Sterling Live сообщает, что после заявления канцлера о расходах фунт еще может выиграть от этого решения, если в результате этого повысится доверие потребителей.
Индекс потребительского доверия GfK в мае снизился на два пункта до -40, что является самым низким показателем с начала регистрации в 1974 году.
Это имеет значение для экономики Великобритании, поскольку ее движущей силой является сектор услуг, ориентированный на потребителей.
Что хорошо для потребительского доверия, то хорошо для экономики и, соответственно, для фунта стерлингов.
Если домохозяйства считают, что их личная ситуация улучшилась в результате мер, объявленных правительством, то, возможно, в мае мы стали свидетелями минимума потребительского доверия.
Но до экономических опросов, отражающих любые изменения в настроениях и поведении потребителей после заявлений канцлера, еще как минимум месяц, а значит, прилив ухудшения настроений в отношении Великобритании и фунта стерлингов может измениться только к концу июня.
