Банк Англии следит за финансовой стабильностью
Что касается финансовой стабильности, банк прокомментировал, что «MPC продолжит внимательно следить за любым влиянием на кредитные условия, с которыми сталкиваются домохозяйства и предприятия, и, следовательно, за влиянием на макроэкономические и инфляционные перспективы».
Общая риторика в отношении банковских и кредитных условий была более уверенной, чем та, которую председатель ФРС Пауэлл высказал ночью.
Главный экономист Deloitte Ян Стюарт все еще предупреждает о финансовой неопределенности и комментирует: «Более сильный экономический фон, смягчение фискальной политики в бюджете и все еще высокая инфляция превзошли потенциальные опасения по поводу банковской системы как движущей силы монетарной политики. Тем не менее, турбулентность на финансовых рынках усилила неопределенность, с которой сталкивается Великобритания».
Банк добавил: «Все внимание сейчас приковано к тому, насколько недавние события в банковском секторе приведут к ужесточению условий кредитования и повлияют ли они на рост».
Джонатан Мойес, руководитель отдела инвестиционных исследований в Wealth Club, также по-прежнему обеспокоен рисками финансовой стабильности: «За последние две недели США и Европа вплотную подошли к банковскому кризису, и в результате денежно-кредитные условия значительно ужесточатся, что создаст дополнительную нагрузку на сектор».
Несмотря на уверенность банка, он добавил: «Мы можем вскоре обнаружить, что лекарство хуже болезни, поскольку банковский сектор стонет под тяжестью агрессивного повышения ставок».
Ожидания по ВВП пересмотрены в сторону повышения
Банк теперь более уверен в ближайших перспективах роста, отчасти благодаря последнему бюджету.
Теперь банк ожидает, что ВВП во втором квартале немного увеличится по сравнению с ожидаемым в февральском отчете снижением на 0,4%.
На этом заседании не было обновленных прогнозов по среднесрочному росту и инфляции. Они будут содержаться в майском отчете о денежно-кредитной политике.
Инфляционные опасения сохраняются
Банк по-прежнему обеспокоен базовым инфляционным давлением, отметив, что рынок труда остается напряженным, а ближайшие тенденции ВВП и занятости, вероятно, будут несколько сильнее, чем ожидалось ранее.
Банк добавил: «Хотя рост номинальной заработной платы был слабее, чем ожидалось, давление на издержки и цены остается повышенным».
В докладе все же были отмечены некоторые положительные моменты, и было отмечено, что «ожидается, что инфляция ИПЦ в сфере услуг останется в целом неизменной в ближайшей перспективе, однако рост заработной платы, вероятно, пойдет на спад несколько быстрее, чем прогнозировалось в февральском докладе».
Ограниченные прогнозы
MPC продолжит следить за развитием инфляции в краткосрочной перспективе.
Банк добавил: «Если появятся доказательства более устойчивого давления, то потребуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики».
Никаких дополнительных предупреждений о возможности принятия решительных мер не последовало.
Двое несогласных ожидают, что инфляция резко снизится в течение 2023 года, и они также вновь указали на тот факт, что задержки, связанные с денежно-кредитной политикой, означают, что значительное влияние от повышения ставок еще не проявилось.
Банк также считают, что дальнейшее повышение ставок сейчас увеличит риск того, что потребуется резкий разворот.
Джон Лейпер, главный инвестиционный директор Titan Asset Management, ожидает дальнейшего повышения ставок: «Мы считаем, что еще многое предстоит сделать для борьбы с инфляцией, несмотря на то, что Банк борется с проблемами финансовой стабильности и усиливающимися рецессионными ветрами».
Руководитель отдела глобальных рынков капитала Validus Risk Management Марк Коглиатти придерживается аналогичного мнения: «Хотя еще одно повышение ставки на 25 базисных пунктов полностью оценено рынком к июню, после этого мало что ожидается».
Банк добавил: «На наш взгляд, это недооценивает риск того, что ставки придется повышать в ближайшие месяцы, чтобы избежать дальнейшего роста инфляционных ожиданий и дальнейшего выхода ИПЦ из-под контроля».
По мнению Тима Графа, управляющего директора State Street Global Markets, «время и следующий набор данных по инфляции, опубликованный 19 апреля, определят, сможет ли MPC сказать «дело сделано» на майском заседании».
ING ожидает, что разногласия усилятся: «Мы также, вероятно, увидим, что в комитете усилились разногласия. В голосовании по последнему решению не было большого фейерверка — семь членов проголосовали за повышение ставки на 25 б.п., и, как и на последних двух заседаниях, Сильвана Тенрейро и Свати Дхингра проголосовали за отсутствие изменений. Однако обе они намекнули, что, возможно, еще не скоро рассмотрят возможность голосования за снижение ставки».
Более медленное повышение ставок по сравнению с ЕЦБ
Повышение ставки Банка Англии совпало с ночным повышением ставки Федеральной резервной системы до 5,00%, однако ЕЦБ в этом месяце повысил ставки на 50 базисных пунктов до 3,50%.
ING по-прежнему ожидает, что евро будет расти: «Когда пыль уляжется, мы считаем, что более ранняя пауза Банка Англии по сравнению с ЕЦБ в конечном итоге будет способствовать постепенному ралли EUR/GBP к области 0,9000 (1,11 для GBP/EUR)».
По мнению Credit Agricole, Банк Англии будет относительно «голубиным»; «Поэтому мы сомневаемся, что последний отскок фунта может перерасти в ралли, учитывая, что другие центральные банки, как ожидается, будут ужесточать более агрессивно, чем Банк Англии, и что это может сохранить его невыгодное положение со ставками».
Банк добавил: «Более того, свидетельства того, что глобальные настроения в отношении риска ослабевают в ответ на ужесточение мер центральных банков, могут еще больше навредить фунту, связанному с риском».
Виктория Шолар, руководитель инвестиционного отдела компании interactive investor, прокомментировала: «Стерлинговые быки находятся у руля, фунт набирает обороты, продлевая свое недавнее ралли и поднимаясь почти на 0,5% выше $1,23. Рост «кабеля» (обменный курс фунта к доллару США) усугубился недавней слабостью доллара США, который оказался под давлением после «голубиного» повышения ставки ФРС в среду».
MUFG по-прежнему считает перспективы фунта конструктивными; «мы подозреваем, что на более низких уровнях фунт быстро привлечет свежие покупки, чтобы ограничить масштаб снижения. По нашему мнению, любое снижение фунта стерлингов может стать хорошей возможностью для покупки».
BoA будет выжидать, прежде чем снова продавать фунт стерлингов; «Пока что очищение позиций, стандартная реакция рынка на кризис будет продолжать доминировать над настроениями. EUR/GBP был фаворитом длинных позиций в этом году, и наши индикаторы импульса сигнализируют об уровнях перекупленности».
По мнению TD Securities: «Более глубокая коррекция в долларе США должна поддержать GBP, но мы все еще считаем, что он недотягивает до ключевых кроссов».
Банк ожидает, что евро окажется сильнее, и добавил: «Евро имеет больше шансов на повышение в связи с возобновлением работы Китая, и в динамике счета текущих операций наметился хороший сдвиг, связанный с разворотом условий торговли. EUR/GBP торгуется вблизи середины 60-дневного диапазона, поэтому мы бы хотели покупать провалы ниже 0,88».
ING видит возможности для роста GBP/USD; «Тест 1,25 по кабелю в ближайшие дни выглядит вполне вероятным».
По мнению Bank of America (BoA), другие элементы будут более важны для фунта: «Наш недавний анализ показал, что в последние годы фунт был невосприимчив к изменениям ставок в Великобритании. Мы не думаем, что это изменится в ближайшее время».
