Рекордные показатели инфляции в Еврозоне в апреле означают, что вероятность повышения ставки Европейского центрального банка на 50 базисных пунктов до конца года стала более вероятной, что может подчеркнуть продолжающееся восстановление евро против фунта и доллара.
Согласно данным, опубликованным на этой неделе, инфляция в Еврозоне в апреле составила рекордные 8,1% в годовом исчислении, а базовая инфляция удивила, составив 3,8%, что оказывает давление на ЕЦБ, требуя от него более активного подхода к повышению процентных ставок.
В настоящее время рынок настроен на повышение ставки на 25 базисных пунктов в июле и в сентябре, учитывая четкие рекомендации президента ЕЦБ Кристин Лагард.
Однако ставки на дальнейшее повышение ставок растут в связи с данными по инфляции, и теперь рынок ожидает повышения ставок на 2022 год почти на 120 базисных пунктов.
Это означает, что перспектива повышения ставки на 50 базисных пунктов растет, поскольку для того, чтобы оправдать ожидания рынка, потребуется более четырех повышений ставки на 25 базисных пунктов с июля по декабрь.
По мнению валютных аналитиков Commerzbank, для того, чтобы курсы евро обрели дополнительный импульс, вероятность такого повышения на 50 базисных пунктов должна возрасти.
«Евро не смог извлечь дополнительную выгоду из данных, поскольку рынок уже заложил в цену повышение ставки ЕЦБ на 25 б.п. в июле и сентябре. Для того чтобы евро нашел дополнительную поддержку, должны появиться признаки того, что ЕЦБ будет повышать ставки быстрее, и что он может даже рассмотреть возможность повышения ставок на 50 б.п.», — говорит Антье Прафке, аналитик по валютному рынку и рынку EM в Commerzbank.
Дальнейший импульс в обменных курсах евро будет оказывать давление на курс фунта к евро, чтобы продлить формирующийся краткосрочный нисходящий тренд, который четко выражен на приведенном ниже 4-часовом графике»:
ЕЦБ в последний раз повышал ставку на 50 базисных пунктов в 2000 году, и аналитик Commerzbank считает, что еще слишком рано ожидать такого шага от нынешнего состава политиков.
«Однако пока нет никаких признаков того, что это произойдет. Постепенное повышение ставок все еще кажется выбором Совета ЕЦБ», — добавляет Праефке.
Однако Deutsche Bank стал первым крупным инвестиционным банком, который официально назвал повышение ставки на 50 б.п. в 2022 году.
Экономисты банка опубликовали вчера свой предварительный обзор ЕЦБ в преддверии заседания на следующей неделе и заявили, что ожидают от ЕЦБ как минимум одного повышения ставки на 50 б.п. к сентябрю.
По их словам, повышение ставки на 50 б.п. более вероятно в сентябре, но есть риск, что оно произойдет в июле, что удивит консенсус-прогнозы и потенциально подчеркнет ралли в евро.
Экономисты Deutsche Bank также считают, что ЕЦБ будет недооценивать инфляцию при обновлении прогнозов на заседании на следующей неделе, что приведет к необходимости более значительного повышения ставки в начале цикла повышения.
Они также ожидают, что ЕЦБ поднимет ставки на 50 б.п. выше нейтрального уровня к середине следующего года.
Стивен Галло, европейский валютный стратег BMO Capital, говорит, что евро должен выиграть от окончательного выхода ЕЦБ из политики отрицательных процентных ставок, но он видит причины для сохранения осторожности в отношении евро в краткосрочной перспективе по целому ряду причин.
Среди них — редкий дефицит счета текущих операций экономики Еврозоны в условиях стремительного роста цен на сырьевые товары, поскольку регион является нетто-импортером энергоносителей.
Это создает препятствия для потенциала роста курса евро.
Опасения могут также возникнуть, когда доходность по долговым обязательствам различных стран Еврозоны начнет расходиться: например, доходность по итальянским государственным облигациям по сравнению с немецкими облигациями растет значительно быстрее, что является признаком потенциального стресса.
«Хотя кажется очевидным, что постепенность ЕЦБ в отношении нормализации политики хорошо понятна инвесторам, ближайший путь инфляции в Европе, вероятно, будет ключевым фактором настроений, поскольку оцениваются «риски стагфляции». Поэтому наша осторожность в отношении роста курса евро по отношению к различным валютам G10 пока остается в силе», — говорит Галло.
