Danske по-прежнему ожидает, что глобальные тенденции инфляции и политика Федеральной резервной системы будут доминировать на рынках в течение прогнозного периода, и он по-прежнему ожидает, что сила доллара будет доминировать.
По мнению банка: «Ключевым предположением, лежащим в основе наших валютных прогнозов, является укрепление доллара США и ужесточение глобальных финансовых условий. Риски для этого предположения в первую очередь заключаются в том, что ФРС совершит фактический поворот в политике — возможно, из-за быстрого ослабления инфляционного давления, возобновления работы Китая, глобального роста капвложений и/или промышленного производства».
Что касается этих потенциальных триггеров, банк отмечает возросший оптимизм рынка в отношении того, что Федеральная резервная система перейдет к менее агрессивной позиции с первоначальным замедлением темпов повышения ставок.
Danske, однако, по-прежнему видит значительные препятствия для изменения политики ФРС. Она добавляет: «рынки труда в США остаются сильными, и мы по-прежнему считаем, что преждевременно объявлять о победе в борьбе с инфляцией выше целевого уровня».
Политика Китая в отношении коронавируса имеет решающее значение
Рассматривая политику Китая, Danske отмечает высокую степень неопределенности в отношении экономики и курса доллара к юаню (USD/CNY), что окажет ключевое влияние на тенденции глобального рынка.
По мнению Danske, «в краткосрочной перспективе мы по-прежнему видим наибольший риск для роста, поскольку Китай может столкнуться с новым раундом жестких блокировок в зимний период, если он будет придерживаться политики нулевых ковидов, как мы ожидаем».
Тем не менее, мы добавляем: «Риск снижения курса USD/CNY будет заключаться в том, если они покинут нулевую монетарную политику раньше».
Евро по-прежнему уязвим, укрепление доллара возобновится
Danske ожидает дальнейшего повышения процентных ставок ЕЦБ.
Тем не менее, банк по-прежнему пессимистично оценивает перспективы еврозоны и евро. Он добавляет: «Несмотря на недавнее усиление доллара США, мы продолжаем прогнозировать EUR/USD на уровне 0,93 за 12 месяцев на фоне существенного негативного шока для Европы по сравнению с США, ужесточения глобальных финансовых условий и риска снижения роста еврозоны».
Что касается японской иены, Danske отмечает интервенции для поддержки иены.
Банк утверждает, что сочетание интервенций для поддержки иены с интервенциями для ограничения краткосрочной доходности явно неустойчиво.
Однако банк добавляет: «Решение о проведении интервенций на валютных рынках увеличило вероятность того, что Банк Японии в конечном итоге уступит глобальному давлению в пользу повышения доходности и откажется от YCC, или допустит более крутую кривую доходности».
Danske не придает значения глобальным экономическим условиям и добавляет: «Если глобальное замедление перерастет в более серьезную рецессию, и спекулянты свернут короткие позиции по йене, более плоская кривая доходности и дешевые энергоносители могут быстро переломить ситуацию в пользу USD/JPY».
Слабые фундаментальные показатели ослабляют поддержку стерлинга
После напряженной политической драмы, связанной с недолговечной администрацией Трусса, Danske ожидает, что теперь наступит более спокойный период. В этом контексте глобальные факторы, вероятно, будут оказывать важное влияние на фунт стерлингов.
Банк добавляет: «Мы ожидаем, что в дальнейшем темы внутренней политики будут иметь меньшее значение, а волатильность будет ослабевать».
Банк по-прежнему считает, что фундаментальные показатели стерлинга уязвимы: «В ближайшей перспективе мы ожидаем, что неустойчивая склонность к риску, слишком агрессивное рыночное ценообразование на Банк Англии и снижение цен на энергоносители будут продолжать оказывать давление на фунт стерлингов».
Австралийский доллар наблюдает за Китаем
Danske сохраняет осторожность в отношении фундаментальных показателей сырьевых валют, уделяя основное внимание глобальным факторам.
Банк ожидает, что региональное экономическое давление будет препятствовать австралийскому доллару, уделяя особое внимание Китаю. Банк добавляет: «Открытие китайского рынка может дать толчок для улучшения условий торговли Австралии в 2023 году, но быстрый разворот политики в ближайшем будущем представляется маловероятным. Пока что мы сохраняем прогноз с уклоном в сторону понижения».
Danske также ожидает, что канадский доллар будет находиться под сильным влиянием глобальных условий с высокой волатильностью. По мнению специалистов, валюта будет очень чувствительна к политике ФРС и степени оптимизма Китая.
