Необходимо ужесточение финансовых условий, доллар получит выгоду
По мнению Danske Bank, развитие глобальных финансовых условий будет оставаться ключевым фактором, определяющим валютные курсы.
Основное предположение, лежащее в основе его валютных прогнозов, заключается в укреплении доллара США и ужесточении финансовых условий.
Что касается экономики США, банк по-прежнему ожидает, что ФРС предстоит еще много работы.
Банк добавляет: «сильные стороны последних отчетов по рынку труда США и ISM в сфере услуг поддерживают мнение о том, что ФРС еще слишком рано объявлять о победе над повышенной инфляцией — особенно в условиях, когда рынки, похоже, оценивают мягкую посадку в качестве базового сценария для мировой экономики».
Банк ожидает, что Федеральная резервная система повысит краткосрочные ставки до уровня выше 5,00%, и что ставки придется удерживать на более длительном уровне.
Банк также обеспокоен тем, что глобальное инфляционное давление будет расти, что заставит международные центральные банки дольше придерживаться более жесткой политики.
Банк считает, что рынки все еще не готовы к таким изменениям, несмотря на то, что в этом месяце произошли изменения в мышлении. Он добавляет: «Мы считаем, что последние события подтверждают нашу точку зрения о том, что рынки могут быть застигнуты врасплох повторным ужесточением финансовых условий позднее в этом году, поскольку доводы в пользу второй волны инфляции усилились».
Евро будет держаться выше паритета
Danske Bank также считает, что повторное ужесточение финансовых условий, относительных ставок и относительного спроса на активы будет препятствовать евро.
Что касается обменного курса евро к доллару (EUR/USD), он отмечает: «Мы немного понизили наш нисходящий профиль, но сохраняем нижнюю границу выше паритета».
В этом контексте банк считает, что для более существенных потерь EUR/USD до уровня ниже 0,9600 потребуется новый энергетический кризис или потрясения реальных ставок.
Устойчивость фунта стерлингов остается базовым сценарием
Danske Bank ожидает, что Банк Англии повысит процентные ставки еще один раз с пиком в 4,25%.
Тем не менее, он считает, что существуют риски повышения ставок. Он отмечает: «Если инфляция в сфере услуг и рост заработной платы будут демонстрировать дальнейшие признаки устойчивости, мы видим риски в сторону ужесточения».
В целом, Danske ожидает, что стерлинг получит поддержку на оценочных основаниях.
Однако глобальный профиль риска также будет ключевым элементом и может спровоцировать потери стерлинга.
В этом контексте Danske добавляет: «Основной риск того, что курс EUR/GBP окажется значительно выше нашего прогноза, заключается в резкой распродаже рисков, когда приток капитала уменьшится, а ликвидность станет недостаточной».
Шведские фундаментальные показатели все еще слабы
Danske Bank отмечает, что Риксбанк занял более ястребиную позицию, особенно с разворотом в отношении валюты. Учитывая опасения по поводу перспектив инфляции, политика благожелательного игнорирования была отменена в пользу предпочтения более сильной валюты.
Danske ожидает, что центральный банк повысит процентные ставки до 3,75% к июню с 3,00% в настоящее время. Она также считает, что ставки, возможно, придется повысить до 4,00%.
Несмотря на изменение валютной политики, Danske все еще проявляет осторожность в отношении кроны.
Банк добавляет: «Забегая вперед, скажу, что, хотя опасения по поводу глобальной рецессии ослабли, перспективы шведской экономики выглядят хуже, чем у большинства аналогичных компаний».
Прогноз курса евро к кроне (EUR/SEK) на 12 месяцев составляет 11,20.
Норвежская крона восстановит позиции
Danske Bank считает, что норвежская крона перепродана после очень плохого начала 2023 года.
Банк считает, что курс отделился от нормальных фундаментальных факторов; «мы считаем, что движение выглядит чрезмерным, что наряду с изменением настроений в евро может открыть возможности для значительного движения вниз в ближайшие месяцы».
Компания также ожидает, что цены на энергоносители укрепятся, что окажет поддержку евро.
Согласно прогнозу, курс евро к кроне (EUR/NOK) ослабнет до 10,20 в 12-месячной перспективе.
