Энергетический план правительства вызвал ограниченное изменение мнения Credit Suisse, который стал более осторожным в отношении продажи валюты на данном этапе.
В настоящее время Credit Suisse занимает нейтральную позицию по курсу евро к фунту стерлингов (EUR/GBP) с ближайшим диапазоном 0,85-0,87 и колебаниями в районе 0,8600. Ранее банк рекомендовал покупать EUR/GBP на уровне 0,8520.
Банк по-прежнему настроен «по-медвежьи» в отношении курса фунта стерлингов к доллару (GBP/USD), особенно на фоне ожиданий, что курс евро к доллару (EUR/USD) ослабнет до 0,87. Тем не менее, он ожидает, что потери будут сдержаны до 1,1250 по сравнению с предыдущими ожиданиями более глубокого падения до 1,1000.
Если, однако, планы не оправдаются и Банк Англии (BoE) не справится с ситуацией, курс GBP/USD может упасть до рекордных минимумов на паритете в среднесрочной перспективе.
Краткосрочная помощь Великобритании по энергетическим планам
Правительство объявило о схеме энергетических гарантий, которая призвана ограничить средние розничные цены на электроэнергию на уровне £2 500 в течение следующих двух лет с дополнительной поддержкой, по крайней мере, в течение следующих шести месяцев.
Credit Suisse отмечает, что план по ограничению цен окажет важное влияние на стабилизацию краткосрочных макроэкономических перспектив, что также окажет определенное влияние на поддержку валюты.
По мнению банка, «если не считать всего остального, энергетические планы указывают на путь к более стабильному потреблению и производству, снижению риска глубокой рецессии, гораздо меньшей вероятности взвинченной инфляции на уровне, приближающемся к 20%, и, следовательно, более стабильных макроэкономических условий, что, как правило, может благоприятно сказаться на валюте».
Риск кризиса стерлинга при неправильном подходе Банка Англии к монетарной политике
Тем не менее, это приведет к значительному увеличению дефицита бюджета и уровня долга Великобритании с риском расходов на сумму не менее 100 млрд. фунтов стерлингов. Это влияние может быть в некоторой степени компенсировано планами по пересмотру долгосрочных энергетических контрактов, но все равно произойдет значительное увеличение выпуска золотых облигаций.
Учитывая, что Великобритания имеет значительный дефицит счета текущих операций, Credit Suisse отмечает, что теоретически для поддержания платежного баланса более широкий дефицит бюджета потребует еще большего притока иностранного капитала.
По мнению Credit Suisse, Банк Англии должен будет повысить чистые процентные ставки, чтобы привлечь необходимый приток капитала.
По мнению Credit Suisse, «если Банк Англии проявит слабость по какой-либо причине («голубиный» уклон или опасения политических атак), ситуация может быстро перейти в классическую историю «корзины» для EM, где инфляция остается на высоком уровне благодаря как фискальной политике, направленной на субсидирование потребления, так и слишком мягкой денежно-кредитной политике».
Он считает, что такая ситуация будет иметь катастрофические последствия: «Последствия для британского фунта будут катастрофическими при таком мрачном сценарии, а уровни вроде паритета для GBPUSD будут обсуждаться».
Более ястребиная позиция Банка Англии будет способствовать укреплению фунта стерлингов: «С другой стороны, если Банк Англии сыграет свою роль и повысит ставки, как того требует рынок, фунт стерлингов должен укрепиться, создавая «добродетельный круг» в плане борьбы с инфляцией».
