Один из самых известных кредиторов Новой Зеландии считает, что новозеландский доллар, скорее всего, будет испытывать трудности в течение оставшейся части 2022 года на фоне продолжающихся неблагоприятных факторов на мировых рынках, а также в связи с тем, что Резервный банк Новой Зеландии не оправдал возложенных на него больших надежд.
Исследователи BNZ сохраняют осторожный тон в отношении перспектив новозеландского доллара в рамках своей полугодовой оценки глобальных и внутренних рынков.
«Мы по-прежнему скептически относимся к тому, что плохие макроэкономические условия, которые, как мы видим, будут развиваться в ближайшие месяцы, «полностью» заложены в цену, и мы по-прежнему считаем новозеландский доллар уязвимым для дальнейшего понижательного давления в третьем квартале», — говорит Джейсон Вонг, старший рыночный стратег BNZ.
Глобальные экономические и финансовые события будут оставаться «сложными», — говорит Вонг, — что должно обеспечить сохранение «встречных ветров» для проциклического новозеландского доллара.
Проциклический характер новозеландского доллара означает, что он имеет тенденцию расти вместе с мировыми фондовыми рынками и снижаться, когда рынки находятся в упадке.
Действительно, в течение прошлой недели новозеландский доллар получал поддержку в основном благодаря восстановлению мировых фондовых рынков.
Если это улучшение настроений инвесторов продолжится, то новозеландский доллар может получить дальнейшее преимущество, но есть ли дно или это ралли на медвежьем рынке, которое в конечном итоге потерпит неудачу?
«Все эти движения рынка, похоже, говорят о том, что риски рецессии в мировой экономике стали менее опасными, а инфляционные перспективы — менее опасными, что привело к значительному снижению ожиданий повышения ставок денежно-кредитной политики. Более скептический взгляд на ситуацию заключается в том, что это всего лишь временный разворот недавних движений рынка, и не стоит слишком многого в них усматривать», — говорит Вонг.
Улучшение настроений в отношении глобальных рисков, наблюдаемое в последние дни, происходит по мере того, как инвесторы снижают ожидания относительно количества повышений ставок, которые еще предстоят мировым центральным банкам.
Это происходит по мере того, как инвесторы учитывают падение цен на сырьевые товары и повышение риска рецессии в США.
Меньшее количество повышений ставок основными центральными банками неизбежно означает менее жесткие финансовые условия для потребителей и предприятий, чем предполагалось ранее, и поэтому поддерживает настроения инвесторов.
Эта переоценка также актуальна для Резервного банка Новой Зеландии (РБНЗ).
«Глобальные изменения привели к снижению ожиданий повышения ставки в Новой Зеландии: июльский OIS на конец недели составил 2,55%, что предполагает лишь небольшую вероятность повышения ставки на 75 б.п., что значительно ниже, чем в середине месяца, когда предполагаемое изменение OCR достигло 70 б.п.», — говорит Вонг.
BNZ сохраняет мнение, что повышение ставки на 75 б.п. маловероятно».
Направление политики РБНЗ имеет значение, так как более высокая официальная ставка наличности означает более высокую доходность новозеландских суверенных облигаций, что, в свою очередь, создает благоприятную динамику для новозеландского доллара.
Поэтому если РБНЗ укажет меньшее количество повышений, чем ожидает рынок, новозеландский доллар может оказаться под давлением.
«РБНЗ сочтет, что плохие данные по потребительскому доверию в НЗ на прошлой неделе, когда показатель Westpac упал до рекордно низкого уровня, стали напоминанием об уязвимости НЗ потребителей, и Банку нет необходимости раскачивать лодку сверхвысокими повышениями ставок», — говорит Вонг.
BNZ прогнозирует, что курс новозеландского доллара к фунту стерлингов составит 0,52 к концу сентября и 0,54 к концу года. Это дает курс фунта стерлингов к новозеландскому доллару на уровне 1,9230 и 1,85. (Установите предупреждение о курсе валют здесь).
Их прогноз по NZD/USD составляет 0,63 к концу сентября и 0,64 к концу года.
Прогноз BNZ по курсу NZD/EUR составляет 0,61 к концу сентября и 0,63 к концу года.
Высказывания BNZ совпадают с мнением BMO Capital Markets, чья последняя оценка новозеландского доллара предполагает, что он останется на медленной полосе, чему препятствует сохраняющаяся зависимость Новой Зеландии от импорта энергоносителей.
«При очень небольшом объеме экспорта и стремительном росте цен на импорт энергоносителей дефицит торгового баланса Новой Зеландии раздулся», — Грег Андерсон, глава глобального отдела валютной стратегии BMO Capital Markets.
В ежемесячном обновлении валютного прогноза аналитики BMO также отмечают, что новозеландский доллар будет испытывать трудности, поскольку РБНЗ может стать одним из первых крупных центральных банков, который объявит о прекращении цикла повышения процентных ставок.
У Новой Зеландии «был момент, когда ее экономика казалась наиболее устойчивой к COVID в G10, что позволило РБНЗ выйти вперед в ужесточении монетарной политики», — говорит Андерсон.
«Несмотря на то, что в НЗ самая высокая в G10 ставка овернайт (с РБНЗ на уровне 2,00%), NZD не очень хорошо проявил себя на этапе глобального ужесточения», — говорит Андерсон.
«Мы приближаемся к тому моменту, когда рынки начнут спекулировать на тему того, какие центральные банки первыми прекратят ужесточение», — добавляет Андерсон. «РБНЗ, вероятно, является главным кандидатом».
