Глобальные экономические потрясения вызвали пересмотр прогноза по доллару в сторону повышения
Barclays в целом придерживался медвежьего прогноза по доллару на 2022 год, но в последнем отчете пересмотрел свой прогноз: теперь валюта считается более сильной, чем ожидалось ранее. В первую очередь, это отражает тот факт, что глобальные перспективы ухудшились из-за важных факторов риска.
В докладе отмечается: «Это укрепление доллара не является техническим проскакиванием. Он был вызван новыми макроэкономическими потрясениями из Китая и Европы/России. Мы выделили эти негативные макроэкономические потрясения как потенциальные риски для наших прогнозов.
Поскольку вероятность сохранения или расширения этих потрясений растет, мы пересматриваем наши прогнозы соответствующим образом».
По мнению Barclays, ограничения мобильности в Китае останутся, при этом существует риск, что политика «нулевых ковидов» может остаться в силе после партийной конференции третьего квартала и до зимы.
Это будет оказывать давление на юань, что также будет подрывать евро, особенно с последующим влиянием на мировую экономику.
Barclays также указывает на риск сохранения повышательного давления на цены на газ из-за войны в Украине.
Ожидается, что инфляция в США также будет снижаться медленнее, чем ожидалось, что будет поддерживать доллар по мере того, как ФРС будет повышать ставки.
Совокупность факторов будет подрывать евро и китайский юань, обеспечивая чистую поддержку доллара по умолчанию, поскольку глобальная корректировка окажется более болезненной».
Он добавляет: «Базовым вариантом было то, что уровень активности будет происходить в благоприятном для рынка режиме, с некоторым замедлением роста в США и существенным догоняющим ростом за пределами США. Но постоянный шок роста за пределами США делает эту перспективу менее вероятной».
Паритет евро/доллар все еще рассматривается как слишком далекий шаг
Прогноз курса евро к доллару (EUR/USD) на конец 2022 года был снижен до 1,06 с 1,15 ранее.
Хотя Barclays понизил свои прогнозы по EUR/USD, он не стал прогнозировать паритет для пары и по-прежнему ожидает восстановления, особенно в первой половине 2023 года.
По словам банка: «Дорогие оценки, рыночные ожидания европейской фискальной поддержки, частичное и постепенное возобновление работы в Шанхае и умеренные данные из США — вот некоторые из основных причин, почему мы не призываем к паритету EURUSD, и почему мы ожидаем, что сила доллара со временем ослабнет».
Barclays отмечает, что ФРС резко ужесточает политику, что в конечном итоге приведет к переломному моменту, когда экономика США и Уолл-стрит начнут спотыкаться.
Он отмечает: «В прошлом всегда был момент, когда ужесточение финансовых условий становилось слишком сильным, и в этот момент ФРС капитулировала, а доллар достигал пика».
Учитывая темпы ужесточения ФРС, это может произойти относительно быстро.
Банк также предполагает, что пик доллара может наступить после дальнейшего роста на 1-2%.
Профиль экономических рисков подрывает стерлинг
Barclays понизил свои прогнозы по стерлингу в связи с усилением экономического давления на Великобританию. В частности, он отмечает риск того, что Банк Англии фактически решит смириться с более высокой инфляцией, чтобы смягчить риски роста.
Хотя защита от роста может защитить валюту, Barclays считает, что снижение доходности нивелирует любые потенциальные выгоды и резко ослабит валюту.
В отношении курса евро к фунту (EUR/GBP) он добавляет: «Если эта тенденция сохранится и приведет к тому, что Банк Англии повысит ставки на меньшую величину, чем предполагается форвардами — в соответствии с нашим пересмотренным экономическим прогнозом — валюта может ослабнуть сильнее, чем предполагают наши прогнозы, до 0,90».
На данный момент Банк ожидает, что в течение прогнозного периода ставка составит 0,87 против 0,83 ранее.
Курс фунта к доллару (GBP/USD) был существенно понижен: прогноз на июнь 2022 года был снижен до 1,17 с 1,31 ранее, а прогноз на конец 2022 года был резко снижен до 1,22 с 1,39.
Прогнозы по сырьевым валютам снижены
Barclays также менее уверен в перспективах австралийского и новозеландского долларов, в основном из-за опасений по поводу перспектив Китая. Он отмечает: «Наш пересмотр прогнозов по AUD и NZD отражает влияние укрепления доллара США, ослабления Китая и усиления рисков роста в сочетании с ударом по рисковым настроениям».
Barclays по-прежнему видит ограниченное продвижение двух валют в среднесрочной перспективе и считает, что существует больший потенциал для роста канадского доллара: «В среднесрочной перспективе мы по-прежнему считаем, что CAD поддерживается высокими условиями торговли, решительностью Банка Англии и прочными фундаментальными показателями».
Норвежская крона и шведская крона, согласно прогнозам, будут расти в чистом виде.
