Постепенное снижение доллара в перспективе
CIBC отмечает, что в глобальном макроэкономическом развитии происходит несколько сдвигов, которые приводят к снижению оценки доллара США.
Банк отмечает, что поворот политики в Китае, постепенный отход Банка Японии от Абэномики и более ястребиный настрой ЕЦБ подрывают позиции американской валюты, в то время как другие валюты рассматриваются как более привлекательные.
В целом, банк ожидает, что эти силы сохранятся. Изменение политики Федеральной резервной системы позднее в этом году также потенциально подорвет американскую валюту.
Помимо этих факторов, CIBC также обеспокоен угрозой борьбы в Конгрессе по поводу потолка госдолга, которая может подорвать доверие к США.
По мнению CIBC, «доллар США должен продолжать испытывать давление в ближайшие кварталы, поскольку затянувшаяся борьба вокруг потолка долга приведет к увеличению премии за оценку доллара США. В сочетании с гораздо более благоприятным фоном за пределами Северной Америки, этот год будет сложным для быков по доллару США».
Банк ожидает, что в течение года американская валюта будет постепенно терять свои позиции, а в следующем году курс евро к доллару (EUR/USD) составит 1,16 к концу 2024 года.
Покупка евро на падениях
CIBC отмечает, что развитие энергетического сектора будет иметь важное значение для еврозоны и евро. Банк отмечает, что уровень запасов газа в хранилищах намного выше, чем обычно в это время года.
Банк также отмечает, что открытие первого немецкого плавучего терминала СПГ еще больше снизит зависимость от импорта российского газа.
ЕЦБ также будет проводить более «ястребиную» политику, что окажет поддержку евро.
CIBC все же считает, что евро подвержен коррекции после сильного роста.
Банк отмечает: «В целом, мы бы опасались, что рост евро окажется потенциально чрезмерным, хотя мы ожидаем, что любая коррекция будет краткосрочной».
Тем не менее, он считает, что откат евро должен вызвать новые покупки.
Банк добавляет: «Улучшение макроэкономического фона и продолжение ужесточения политики ЕЦБ предвещают укрепление евро в 2023 году».
Иена настроена на дальнейший рост
CIBC ожидает, что новый глава Банка Японии будет постепенно отходить от «сверхдовишизма, характерного для Абэномики».
Банк ожидает, что Банк Японии ужесточит политику, возможно, включая отказ от отрицательных ставок во второй половине 2023 года.
Банк считает, что общие спреды доходности должны продолжать сжиматься, что окажет поддержку иене, и банк также ожидает, что аппетит японцев к высокодоходным зарубежным активам значительно снизится, что будет способствовать укреплению иены.
Прогнозируется, что курс доллара к иене (USD/JPY) ослабнет до 121,0 к концу 2023 года.
CIBC ожидает, что швейцарский франк будет терять позиции, поскольку экономика страны по-прежнему испытывает трудности, в то время как экономика еврозоны будет отставать от евро.
Снижение силы «ястребов» негативно скажется на стерлинге
Что касается стерлинга, то CIBC сосредоточен на политике Банка Англии и ожидает более «голубиную» позицию в этом году, поскольку инфляционное давление ослабевает.
По мнению банка: «Ввиду ожидаемого замедления в профиле CPI Банка Англии, мы ожидаем, что «ястребы» в MPC станут все более изолированными».
В целом, банк полагает, что рынки ожидают слишком сильного ужесточения от Банка Англии в этом году, что не позволит стерлингу вырасти в ближайшие несколько кварталов.
CIBC также отмечает потенциальный недостаток уверенности в британских активах.
Банк отмечает: «С учетом дальнейших существенных забастовок в государственном секторе, запланированных на февраль, широкая макроэкономическая активность и доверие к активам Великобритании за рубежом рискуют подвергнуться испытаниям».
По прогнозам, курс фунта стерлингов к доллару (GBP/USD) укрепится до 1,26 к концу 2023 года, так как доллар теряет свои позиции.
Китай играет ключевую роль для сырьевых валют
CIBC придерживается среднесрочного позитивного взгляда на сырьевые валюты, но считает, что рынки могут быть излишне оптимистичны в отношении перспектив Китая.
В этом контексте он добавляет: «Текущий прогноз предполагает некоторую консолидацию AUD и NZD перед ростом в течение оставшейся части года».
CIBC ожидает, что процентные ставки в США и Канаде достигнут своего пика в первом квартале 2023 года, и перспективы канадского доллара в этом году будут определяться, в первую очередь, движением основных валют по отношению к доллару США.
По прогнозам CIBC, курс доллара США к канадскому доллару (USD/CAD) завершит год на уровне 1,31, поскольку доллар США теряет свою популярность.
CIBC ожидает, что в следующем году будет наблюдаться дальнейшее чистое укрепление канадского доллара. CIBC добавляет: «Поскольку глобальный рост, вероятно, получит поддержку, так как центральные банки за пределами Северной Америки начнут нормализовать политические ставки, а рост цен на сырьевые товары благоприятно скажется на экспортном секторе Канады, ожидайте, что курс USDCAD достигнет 1,28 в 2024 году».
