Как уже было сказано в предыдущих статьях, одной из наиболее обсуждаемых тем сейчас является тема надвигающейся рецессии на американскую экономику. При этом эти же эксперты почему-то немного внимания уделяют европейской или британской экономике, которые тоже приближаются к рецессии. Напомним, что европейский ВВП в первом квартале показал рост на 0,6%. То есть практически любое повышение ключевой ставки ЕЦБ может привести к тому, что рост станет нулевым или отрицательным. ВВП Великобритании составил 0,8% в первом квартале, заметно снизившись по сравнению с четвертым кварталом, а Банк Англии в это же время повысил ставку пять раз и может сделать это в шестой раз уже в начале августа. Таким образом, квартальный рост каждой экономики говорит сейчас о неустойчивом росте, который очень легко сломать ужесточением монетарной политики. В Штатах же ВВП уже отрицательный – в первом квартале экономика сократилась на 1,6%. Конечно, говорить о рецессии следует опираясь на годовые данные, но уже сейчас многие эксперты прогнозируют падение и во втором квартале.
В это же время глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что ожидает замедления экономики США, но не переходу к рецессии. Она отметила, что регулятор в данное время действительно довольно агрессивно повышает ставки, но делает это исключительно ради того, чтобы снизить спрос и замедлить инфляцию. Госпожа Дейли отметила, что угроза рецессии существует, но ФРС будет делать все необходимое, чтобы влиять на инфляцию, но при этом сохранить хотя бы минимальный экономический рост. В свою очередь Джеймс Буллард, наиболее «ястребиный» член FOMC, еще раз отметил, что ключевую ставку нужно довести до 3-3,5%, чтобы замедление инфляции началось как можно быстрее. Чем сильнее будет первый импульс для ее падения, тем быстрее она разгонится в обратном направлении, а ФРС будет легче контролировать этот показатель и в следующем году она может перейти уже к снижению ставки. С нашей точки зрения, строить прогнозы на конец 2022 года или 2023 год сейчас не имеет смысла. Нужно хотя бы посмотреть для начала на то, как отреагирует инфляция на то ужесточение монетарной политики, которое уже случилось. А это мы сможем сделать 13 июля, когда выйдет очередной отчет. Если инфляция и на этот раз не покажет существенного замедления, то ФРС придется на 0,75% повысить ставку в этом месяце. И так будет каждое следующее заседание в этом году. Чем хуже будет реагировать инфляция на действия ФРС, тем больше вероятности ужесточения и без того агрессивного подхода к ставкам. А для фондового рынка это означает, что он продолжит свое падение. А доллар США, вероятно, продолжит укрепление.
*Представленный анализ рынка носит информативный характер и не является руководством к совершению сделки.
